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融资基金刘芙蓉:美国降息难缓解美股流动性或将大幅波动。。

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融资基金刘芙蓉:美国降息难缓解美股流动性或将大幅波动。。

美联储很难降低利率以缓解流动性。美股波动基金国际业务部投资总监刘芙蓉可能于北京时间3月3日晚间宣布降息50个基点至1%-1.25%,并将超额准备金率(Ioer)下调50个基点至1.1%。这是自2008年美国金融危机以来首次在定期政策会议之间降息。为此,市场普遍认为,美国降息是为了响应特朗普公开呼吁降息,也是自2008年10月以来美股最大规模的退市。不过,融通基金国际业务首席投资官刘芙蓉认为,美联储并不担心上述两种风险,尤其是前者。

历史上,美联储紧急降息的主要原因是美国影子银行流动性存在结构性问题。刘芙蓉回顾了此前的降息周期。2001年的降息是由于技术泡沫破裂后市场流动性收紧。2008年1月,房价连续下跌15个月,严重影响了包括按揭贷款和相关结构性融资产品在内的非标融资产品的发行。刘福龙判断,此次降息的出发点是保持美国影子银行的流动性,股市的剧烈波动和低质量信贷利差的广泛蔓延,这将给美国整体经济和大部分居民的消费带来负面影响。

我们预计美联储将积极降低影子银行贷款增量收缩的可能性,美联储将积极降低影子银行贷款增量收缩的可能性,我们担心二季度经济增长和通胀明显下降,尤其是通胀预期永远不会恢复。我们认为,这一流行病的负面影响将是短期的。与2001年和2008年影子银行体系的结构性破坏不同,我们建议投资者不要太担心这一流行病的中期影响。相比之下,我们需要密切关注美国总统选举的形势。近三个月来,我们多次指出,美国政局不稳将带来不同的市场风险。

刘芙蓉分析,此前市场对特朗普连任过于乐观,但从民调数据走势来看,观察到特朗普连任概率低于市场预期。随着民主党代表选举的明朗,我们预计风险资产价格将逐步调整,尤其是首当其冲的美国科技股。反垄断问题将成为共和党和民主党赢得选民支持的不争之地,这将对美国科技公司的中长期发展产生深刻的负面影响。对于近期美股的大幅调整,刘芙蓉分析认为主要有三个原因。首先,疫情拖累了经济复苏。在贫富差距拉大、中小企业经营环境困难的背景下,美国个人和企业违约风险加大,影子银行体系流动性明显收紧。

其次,二季度经济将大幅下滑,这将对特朗普连任的机会产生负面影响。同时,市场也低估了桑德斯在民主党众议员选举中的风险。三是美股仓位过大导致连续数日走强,量化资金严重影响股市流动性,导致股价波动性加剧,美股衍生品市场短期短期波动性头寸过高,而衍生产品组合的平衡位置增加了股价的波动性。刘福龙判断,根据市场公开数据和各类衍生品研究,虽然美联储紧急降息,但我们仍认为未来几天市场流动性将继续收紧,股指价格波动仍将维持在较高水平。

值得一提的是,刘芙蓉指出,在回顾历史上六次紧急降息之后,下一次利率例会将继续降息。如果历史有效,我们可以预期3月18日继续降息。展望未来,刘芙蓉表示,在包括新药研制成功在内的疫情好转、天气转暖等有利因素尚未出现之前,保持谨慎增仓的原则,可以重点关注利润持续增长的龙头企业,避免价值股对宏观经济敏感。主编:石秀珍sf183。。

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