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您可以阅读金麒麟分析师的研究报告,进行股票投机。它权威、专业、及时、全面,有助于你挖掘潜在的主题机会!今年,疫情突然席卷全球,很多人都担心“产业转移”出中国。我们深入分析了中国工业在全球变化趋势下(2018年12月)摩擦升级背景下的产业趋势,并将在本文中继续探讨这一课题。产业转移有三种情况。数据显示,当前产业退出中国的现象并非主流。目前,工业离开中国的现象大致可以分为三种情况:一是劳动力成本和环境保护成本上升导致的产业转移,如一些附加值相对较低、劳动密集型的产业转移到劳动力成本较低的国家和地区,如纺织业和家居制造业等,这种产业转移早在摩擦升级之前就发生了,并带动了近年来中国对外直接投资的增长;二是中国本土竞争对手的增长不断扩大市场份额,而家电、智能手机、工程机械等跨国公司的市场份额下降,甚至零售超市等一些服务业的市场份额下降;三是避免因政策或政治不确定性而考虑迁出中国,特别是近年来摩擦升级后。

以上两起产业转移是与中国产业升级相关的“副产品”,不应过分担心。只有第三类才是关注的焦点。中国的产业竞争力建立在四个内生优势的基础上。很难建立一个独立于中国需求的产业链。40年来,我国制造业在改革开放的基础上,按照内需发展,逐步实现了从低附加值产业向中高附加值产业的结构升级。目前,以大市场、大基础设施、全产业链和人才红利四大产业优势为基础,工业总产值约占世界总产值的30%,约占世界内需的70%。这些优势是内生的,最根本的是“大市场”和互补性,大多数发达经济体和发展中经济体都不具备这些优势,这使得中国在全球产业链中具有独特的地位。

只要中国继续开放拥抱世界,继续改革挖掘内需潜力,不断创新升级,在上述四个特点下,中国对上述第三次产业转移形势不宜过于悲观。有几组数据支持我们的观点:一是根据东亚银行2017年的数据,中国企业80%左右的产品满足中国本土需求,只有20%的产品供应海外;二是全球跨国企业在华年收入约2000亿美元,目前仍在稳步增长,与业务仅集中在本地区的企业相比,毛利率高出5-8个百分点,说明跨国企业已经从跨国业务,包括中国业务中受益匪浅。

第三,中国近年来继续对外开放,国内需求正在形成跨国企业与本土企业同平台竞争的大平台。根据中美商会的调查,反映中国投资环境改善的美国企业比例继续逐年上升,2019年,已经或正在考虑转出中国的跨国企业比例首次超过50%,也在逐年下降;四是中国工业产值约占世界30%,仍在扩大。依托上述四大优势,建立基于中国需求的外部“产业链联盟”,将显著提高全球产品成本。内需市场稳步增长,地方企业竞争力不断增强。百年一遇的乐观消费和产业升级趋势,使中国周边环境更加复杂。

中国不仅在短期内,而且在中长期内都可能更加关注国内需求。近年来,我国推进要素市场改革,推进新型城镇化,是不断释放内需潜力的战略举措。我们认为,中国内需消费市场即将成为全球最大的单一消费市场,具有前所未有的潜在规模,为中国企业创造了各种比较优势。目前,我国制造业符合三个特点:标准化制造;劳动力成本优势,特别是具有知识含量的劳动力成本优势;通信设备、手机产业链、机械等领域的技术积累已显示出竞争力,并可能在未来更多的中高端增值制造业,包括机械、汽车等汽车及零部件、新能源汽车产业链、科技五金、医药医疗器械等显示出更大的竞争力。

中国制造业向高附加值方向升级,不仅促进了进口替代,而且有利于增加人均收入,从而促进消费升级。我们对消费升级、产业升级和进口替代的大趋势持乐观态度。授权作者从微信公众号转载中金公司第一个官方账号,这是中金公司研究部报告的摘要。新浪声明:此消息转载自新浪合作媒体。新浪网发表这篇文章是为了传递更多的信息,并不意味着它同意自己的观点或证实自己的描述。本条内容仅供参考,不构成投资方案。投资者在此基础上进行操作,风险自负。

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